환율이 떨어지면서 같은 해외펀드라도 환헤지(환율 변동에 따른 위험 회피) 여부에 따라 수익률이 크게 차이나는 것으로 나타났다. 환헤지를 한 펀드와 하지 않은 펀드 간의 수익률은 최대 21% 포인트까지 벌어졌다.

15일 펀드평가사 제로인에 따르면 편입자산이나 운용방법은 모두 같고 환헤지 여부만 차이나는 해외주식형 ‘짝꿍 펀드’ 27쌍을 분석한 결과 지난 14일 기준으로 환헤지 펀드의 1년 평균 수익률은 7.12%인 반면 환노출 펀드는 마이너스 1.49%에 그쳤다. 최근 6개월 기본 성과 역시 환헤지 펀드는 10.27%를 기록했지만 환노출 펀드는 1.66%에 불과했다.

환헤지 펀드는 투자 시점에 환율을 고정해 원화 강세 현상이 나타나면 환차손을 방지할 수 있다. 반면 환노출 펀드는 자산 가치가 달러에 영향을 받기 때문에 수익률이 좋아도 달러 가치가 하락하면 수익률은 떨어질 수밖에 없다. 해외주식형펀드는 보통 원화를 달러로 바꿔 해외 주식에 투자한다. 최근 미국의 3차 양적완화(QE3) 정책 등 선진국들이 경기부양책으로 돈을 풀고 있어 원·달러 환율은 지난해 5월 달러당 1187.84원을 정점으로 이날 1056.5원까지 추락한 상태다.

펀드별로 살펴보면 차이는 더 극명해진다. 현대자산운용의 환헤지 펀드인 ‘현대일본대표지수자 1(H)[주식-재간접]클래스A’ 1년 수익률은 21.77%지만 환노출 펀드는 0.57%다. 21% 포인트나 차이나는 셈이다. 이스트스프링자산운용의 환헤지 펀드인 ‘이스트스프링차이나드래건AShare자(H)[주식]클래스A’ 1년 수익률은 10.96%로 환노출 펀드(2.65%)에 비해 훨씬 앞섰다.

양은희 한국투자증권 상품마케팅부 차장은 “일본 주식에 투자하는 펀드의 경우 원화에서 달러, 엔화 순으로 환전이 두 번 이뤄진다”면서 “엔화가 약세일 경우 이중 손실이 발생할 수 있어 해외 주식 투자 때는 달러뿐만 아니라 해당 국가의 통화도 고려해야 한다”고 말했다.

그렇다고 환헤지가 항상 정답은 아니라고 전문가들은 지적한다. 장기적인 환율 예측이 쉽지 않기 때문이다. 배성진 현대증권 투자컨설팅센터 연구위원은 “환헤지를 했을 때 투자국의 통화가 약세면 이득이지만 강세면 환차익을 얻을 수 없다”면서 “무조건적인 환헤지는 피해야 한다”고 조언했다. 양은희 차장도 “환헤지 비용이 드는 만큼 비용 대비 효과가 떨어질 수 있다”면서 “장기 투자 때는 해당국 통화가 비쌀 때 환매하면 이득이기 때문에 경우에 따라선 환노출 펀드가 더 나을 수 있다”고 설명했다.

이성원 기자 lsw1469@seoul.co.kr